Une organisation patrimoniale rationnelle est facilitée par l’établissement d’un bilan patrimonial, avec le concours d’un spécialiste qui saura faire les recommandations stratégiques et conseiller les placements adaptés aux objectifs de son client.
A chaque grande étape de son cursus professionnel (installation, acquisition de parts sociales ou d'un fonds de commerce libéral, besoin en fonds de roulement, travaux, équipements, véhicule, financement de droit de présentation, financement pour achat des murs professionnels, changement de mode d'exercice notamment passage en Société d’Exercice Libéral (SEL), épargne retraite et épargne salariale, préparation de la retraite, cession de cabinet et de clientèle), le professionnel libéral rencontre des opportunités et des contraintes qui interfèrent sur ses investissements privés. On ne peut bâtir une stratégie patrimoniale à long terme cohérente en ignorant l’univers professionnel.
D’autant que, sur le plan fiscal, la distinction entre la sphère professionnelle et la sphère privée permet des opérations qui ne sont pas possibles pour un salarié : identifier et utiliser ces « passerelles » est une priorité. Par exemple : l'achat des murs du cabinet pourra s'inscrire dans le patrimoine professionnel ou privé en fonction notamment de la fiscalité des plus-values immobilières.
De même qu’est prioritaire la patrimonialisation du cabinet : pour préserver sa valeur vénale il sera d’ailleurs souvent nécessaire d’organiser une transmission progressive, ou à tout le moins d’anticiper la cession.
Le professionnel libéral aspire, comme tout le monde, à la sécurité contre les accidents de la vie et les aléas professionnels, à des revenus confortables durant la retraite, à la jouissance de biens qui ne se déprécient pas avec le temps, à la sérénité que procure un patrimoine transmissible à ses proches.
Son originalité réside dans les moyens dont il dispose pour atteindre ces objectifs patrimoniaux.
Étant propriétaire de son outil de travail, il possède deux patrimoines, bien distincts du point de vue économique et fiscal : un patrimoine professionnel et un patrimoine privé.
Cette dualité présente des avantages, mais elle crée aussi des contraintes.
Il faut en prendre connaissance avant d’arrêter une stratégie personnalisée, laquelle suppose toujours au préalable un solide bilan patrimonial, établi avec le concours d’un spécialiste.
Parmi les recommandations qui se dégagent de ce type de bilan, il en est deux qui reviennent si fréquemment qu’elles méritent d’être explicitées :
- profiter des opportunités financières et fiscales liées à l’existence d’un patrimoine professionnel,
- anticiper la cession du cabinet pour prévenir la diminution de sa valeur vénale en fin de carrière lorsque l’on exerce seul.
Des avantages propres aux professions libérales
Les professions libérales bénéficient depuis la loi PACTE du 22 mai 2019 (loi complétée par l’ordonnance du 24 juillet 2019 et le décret du 30 juillet 2019) du nouveau plan d’épargne retraite individuel ou PERI (Plan d'Epargne Retraite Individuel qui succède aux contrats Madelin et PERP) et de l’épargne salariale (Votre carrière / Profiter de l'épargne salariale) qui permettent d'épargner dans un régime de retraite par capitalisation tout en déduisant fiscalement ses versements (via un processus « d’auto abondement » pour l’épargne salariale).
Avec ce type de produit, le professionnel libéral peut accéder à une gestion personnalisée de son épargne par classes d’actifs (actions, obligations, monétaires), selon la durée de son placement et son appétence pour le risque. Et pour l’Epargne Salariale et le nouveau PERI, s’ajoute à cet avantage le fait de pouvoir « sortir en capital » et non obligatoirement en rente viagère (pour les contrats Madelin).
Les professions libérales peuvent financer à crédit des actifs professionnels qui ont un caractère patrimonial, car ils peuvent être revendus ultérieurement, parfois avec une plus-value : il s’agit non seulement des murs professionnels, mais aussi d’un fonds libéral, des parts d’une société d’exercice, d’une pharmacie…
Ce recours au crédit professionnel constitue une opportunité fiscale majeure dans la mesure où les intérêts de l’emprunt sont déductibles des revenus et qu’il est même parfois possible de choisir une fiscalité d’entreprise pour faire l’investissement : SEL pour le cabinet, option Impôt sur le bénéfice des Sociétés (IS) pour la Société Civile Immobilière (SCI)…
Les professions libérales connaissent souvent des débuts difficiles, mais une fois leur cabinet lancé, ils ont moins à redouter l’accident de carrière consécutif à une cession d'entreprise ou aux difficultés d'un employeur que peut connaître le salarié ; cela permet de bâtir des stratégies d'épargne et d'endettement à long terme, en ignorant les aléas du chômage.
L'entourage du professionnel libéral peut être associé à l'acquisition à crédit des locaux professionnels, sous couvert de la constitution d'une SCI ; cela permet, avec une mise de fonds initiale modeste, d'anticiper la transmission d'une partie de son patrimoine, sans droit de succession, en associant ses enfants dans la SCI : dans un premier temps, la société consacrera les loyers perçus du cabinet à rembourser son emprunt, mais une fois désendettée, elle constituera directement un actif patrimonial pour les enfants. Des techniques de démembrement de propriété permettent en outre d'optimiser ces stratégies.
Des contraintes spécifiques aux professions libérales
Les professions libérales doivent organiser elles-mêmes la majeure partie de leur prévoyance et de leur retraite (Votre carrière / Préparer sa retraite).
Contrairement aux cadres qui bénéficient d’une couverture sociale large et obligatoire, les professionnels libéraux ont des régimes allégés, tant en cotisations qu'en prestations. Cette situation est contraignante dans la mesure où le professionnel libéral ne peut compter que sur lui-même pour mesurer ses risques et ses besoins ; mais c'est aussi une opportunité, car en faisant son choix parmi des régimes volontaires ou individuels, il peut acquérir une couverture plus performante que celle des systèmes administrés.
La fin de carrière du professionnel libéral présente généralement deux caractéristiques :
- il est fréquent que son activité et ses revenus régressent, contrairement à bon nombre de cadres dont le niveau de responsabilité et de salaire croissent jusqu'à l'âge de la retraite ; il est donc nécessaire d'intégrer dans une stratégie patrimoniale la diminution de sa capacité d'épargne en fin de carrière, d'autant que cette baisse de revenus ne se traduira pas automatiquement par une baisse des impôts si elle coïncide avec le départ des enfants du « foyer fiscal » ;
- sur le plan patrimonial, la baisse d'activité d'un cabinet conduit à coup sûr à sa dévalorisation, voire à l'impossibilité pure et simple de trouver un successeur ; ce phénomène est accentué chez certaines professions qui peinent à renouveler leurs effectifs.
Etablir un bilan patrimonial « consolidé »
Toute réflexion stratégique doit s'appuyer sur un état des actifs et des engagements financiers afin de projeter revenus, garanties, et modalités de transmission ; à partir de ce bilan seront établies des recommandations pour adapter les actifs aux objectifs de sécurité, de rentabilité et de liquidité.
Ce travail peut être facilité par des logiciels de simulation, mais ceux-ci doivent être utilisés comme des outils de calcul, sans plus : il ne serait pas sérieux d'en attendre une réflexion stratégique !
D'autant que le professionnel libéral présente une difficulté méthodologique : une partie importante de son patrimoine repose sur des potentialités professionnelles complexes, difficiles à paramétrer dans un programme informatique.
Pour lui, seul un bilan « consolidé » de ses patrimoines professionnel et privé est exploitable, et ce bilan ne peut être établi que par des financiers connaissant bien les métiers libéraux.
Ces spécialistes souhaiteront en outre confronter leur diagnostic à l'avis de l'avocat, de l'expert-comptable ou du notaire de leur client ; car il est rare que l'étude d'une situation patrimoniale ne fasse pas appel à des compétences associées.
Profiter des opportunités qu’offre un patrimoine professionnel
Développer son patrimoine professionnel devrait être une priorité pour un libéral : il est « sur son terrain », il maîtrise l’environnement économique de son métier, bien mieux qu’un analyste financier ne maîtrise le secteur sur lequel il fait des recommandations boursières.
De plus, les investissements réalisés dans un cadre professionnel bénéficient d'un effet de levier financier et fiscal sans équivalent dans le monde des placements.
Les concepteurs de produits de placement ont d'ailleurs largement utilisé ces effets de levier professionnels en transformant des épargnants en pseudo hôteliers, pseudo industriels, pseudo armateurs... au point que les Pouvoirs Publics ont freiné leur imagination. Mais il est curieux que des professionnels libéraux s’intéressent à ces opérations dites de défiscalisation, souvent très « chargées » en commissions diverses, avant d’avoir exploré toutes les opportunités qui se présentent au sein de leur propre patrimoine professionnel.
Faire des travaux ou acquérir des équipements, lorsqu’ils contribuent à valoriser un cabinet, est toujours une bonne opération patrimoniale.
Acquérir des locaux qui abriteront le cabinet présente aussi un avantage par rapport à tout autre placement immobilier locatif. Certes, la valorisation de l'investissement dépend largement de l'emplacement et de l'évolution du marché immobilier, mais outre la déduction fiscale des intérêts du crédit d'acquisition, l'investisseur ne court aucun risque locatif puisqu'il est son propre locataire ; or la vacance du locataire est le principal inconvénient du placement immobilier.
Investir dans une autre entreprise libérale en qualité d' « investisseur » est désormais possible, grâce aux sociétés d’exercice libéral (SEL) qui peuvent compter parmi leurs associés des professionnels qui n’exercent pas dans la SEL : c’est devenu un comportement banal pour les pharmaciens, qui prennent des participations chez des confrères ou mettent le pied à l’étrier d’un collaborateur en l’aidant à acheter sa propre officine et qui se développe de plus en plus chez les notaires.
Il est probable que d’autres professions profiteront aussi à l’avenir de cette possibilité.
Parmi les opportunités liées à la séparation entre le patrimoine professionnel et le patrimoine privé, figurent enfin tous les « crédits-passerelles » à même de transférer des actifs du professionnel au privé :
- la sortie d’un immeuble immobilisé à l’actif du cabinet et financé à une SCI familiale,
- la récupération des comptes courants d’associés qui ont permis un temps de financer le développement ou le besoin de trésorerie du cabinet,
- la vente du cabinet à une société d’exercice dont le vendeur détiendra une partie du capital,
- etc.
Ces opérations doivent toujours être soigneusement analysées par des juristes et des fiscalistes spécialisés, mais INTERFIMO peut témoigner de leur efficacité sur le plan patrimonial après de nombreuses années d’observation.
Préparer et anticiper la cession du cabinet
Celui qui attendra d'avoir l'âge de la retraite pour se préoccuper de la transmission de son cabinet risque de jouer perdant : son activité sera peut-être en déclin, ses clients et ses prescripteurs auront vieilli, ses collaborateurs se seront installés en concurrents, les successeurs se bousculeront d'autant moins qu'il y aura peu de moyens de fidéliser la clientèle…
Du point de vue financier, le professionnel libéral devrait transmettre son cabinet en cours de carrière, lorsque sa valeur est optimale. Certains le font, n’hésitant pas à céder pour se réinstaller ailleurs et développer une nouvelle entreprise libérale.
Mais, d’une manière moins radicale, tout professionnel libéral peut valoriser sa clientèle en s'associant à temps, notamment avec des collaborateurs susceptibles de devenir des successeurs.
La transmission progressive
La transmission progressive en cours de carrière, sera pour bon nombre de professionnels libéraux la seule façon de patrimonialiser leur cabinet.
Sans qu’il s’agisse d’occulter les difficultés psychologiques de l’exercice en groupe, ce type de transmission présente beaucoup d’avantages pour le cédant :
- restant en place, il peut faciliter le report de confiance progressif de la clientèle sur ses associés et valoriser son droit de présentation,
- il dispose d’une somme d’argent frais qui lui permet de faire des placements stratégiques, en vue de sa retraite, plusieurs années à l’avance,
- ses nouveaux associés vont, grâce à leur travail, optimiser la part de cabinet qu’il conserve, en même temps que leur propre part.
Il convient néanmoins d’en étudier soigneusement les aspects financiers :
- le cédant va subir une diminution de ses revenus professionnels, au moins au départ : il importe donc de vérifier que cette diminution (atténuée par le partage de certains frais généraux et par une diminution plus que proportionnelle de l’impôt sur le revenu) restera supportable ; à défaut, la conversion du prix de cession en placements financiers ou immobiliers devra assurer le maintien du train de vie initial ;
- le cédant ne peut ignorer la situation financière de ses nouveaux associés, qui doivent conserver un revenu décent, après annuités de crédit et impôts ; cela impose une évaluation maximum pour le cabinet qui peut parfois s’avérer inférieure à son prix estimé par le cédant.
Les sociétés d'exercice : outils patrimoniaux
Pour mettre en œuvre cette stratégie, les SCP et les SEL, sociétés d'exercice qui ont vocation à être propriétaires des cabinets, sont des outils précieux : elles permettent à un praticien de vendre son cabinet à une société dont il restera l’un des associés jusqu’à la fin de sa carrière ; théoriquement, la transmission devrait être parfaite, puisque le cédant restera en place, et le dynamisme des jeunes associés contribuera à valoriser le patrimoine professionnel de la société, c’est-à-dire le patrimoine de tous.
Il est même parfois avantageux de vendre, non seulement une moitié de son cabinet à un associé, mais également l’autre moitié à soi-même, sous couvert de la société d’exercice qui empruntera à cet effet. Le coût fiscal de l’opération est élevé (imposition immédiate des plus-values, droits d’enregistrement majorés) mais lorsque ce supplément d’argent frais est utilisé pour solder des crédits privés anciens ou pour autofinancer des actifs familiaux, l’opération est souvent judicieuse (Votre carrière / Choisir un statut notamment SEL et SPFPL). Il n’est pas inutile de préciser que les conditions actuelles de financement sont, de plus, particulièrement attractives !
Dans le cas particulier de la transmission du cabinet ou de l’officine à un enfant, malgré les avantages fiscaux importants consentis aux donations, il faut aussi étudier l’opportunité de faire acquérir l’actif par une SEL réunissant temporairement le parent et l’enfant (ils auront un délai de 10 ans après le départ en retraite du parent pour solder sa participation).
Le crédit contracté par la société procurera des liquidités qui permettront de désintéresser immédiatement les autres enfants dans le cadre d’une donation-partage, évitant ainsi des discussions ultérieures sur la valeur du cabinet ou de l’officine qui serait à rapporter à la succession (Nos études / Prix de cession).
Concilier cursus professionnel et gestion privée
Les cycles professionnels et patrimoniaux d’un professionnel libéral peuvent être schématisés ainsi, du début à la fin de sa carrière :
- Phase de remboursement de son crédit d’installation et de conquête de sa clientèle
C’est une période où l’essentiel de son épargne sera concentré sur des produits de prévoyance (pour lui-même et sa famille) et de trésorerie (Livrets de Développement Durable et Solidaire (LDDS), fonds communs de trésorerie). - Phase de développement :
C’est le moment d’acquérir des locaux professionnels, qui conforteront la retraite, sous forme de revenus locatifs ou grâce au capital tiré de leur revente ; encore faut-il adopter un bon statut juridique et fiscal, non seulement pour investir, mais aussi pour désinvestir. - Rythme de croisière, qui précède généralement une baisse d’activité en fin de carrière
C’est un moment clef. Jusque-là, les décisions en matière financière s’imposaient d’elles-mêmes; à ce stade, il va falloir être stratège :- Faut-il s’associer pour patrimonialiser sa clientèle, ou laisser la valeur de son droit de présentation s’amenuiser ?
- Peut-on mettre en place des « crédits-passerelles » pour transférer des actifs du professionnel au privé ?
- Quels seront ses besoins de revenus complémentaires en retraite et quel niveau d’épargne faudra-t-il atteindre d’ici là pour les couvrir ?
- Comment placer cette épargne de manière rationnelle ?
- Comment doivent évoluer ces placements en fonction de son horizon professionnel ?
On ne peut bâtir une stratégie patrimoniale cohérente en ignorant l’univers professionnel.
